atretij

Советы молодым инвесторам

2009-10-30T11:20:38Z

k.humer, 29 октября, 11:42

Маленькие советы молодым инвесторам не желающих слить свой портфель в одночасье:
не торгуй, а выбирай
для чего используй макроэкономический анализ, финансовый анализ и в последнюю очередь технический анализ
ни когда не шорти
ни когда не совершай маржинальные сделки (если, конечно ты не инсайдер)
ни когда не покупай акций на 100 % портфеля
не читай публичных аналитиков, а тем более не используй их советов
не покупай акции предприятий, не публикующих открытую полную бух отчётность
умей ждать, особенно когда промахнулся, рано или поздно котировки возвращаются к фундаменталу, правда долго там не задерживаются
не будь как все
научись вырабатывать советы самому себе.

Даю простенькую формулу к фин анализу:
P/E=[капитализация+долги (кредиты+займы)-денежные средства в кассе]/[чистая прибыль-дивиденды].
Капитализация=(цена обыкн.акции*кол-во + цена прив.акции*кол-во).
Эти данные берёшь из бухгалтерского баланса и в отчёте о прибылях и убытках (исключительно РСБУ).
Значение P/E должно быть в пределах межкризисного периода государства, где действует эмитент. Для России это значение приблизительно равно 10, для Америки 12.
Некоторые текущие значения P/E очень рекламируемых к покупке:
Роснефть — 25,7
Газпром — 32,1
Ростелеком — 30,3
УРСИ — 29,1
Всё, что изложил это не руководство к действию, а информация к размышлению: нужен ли ты фондовому рынку)))))))

Справедливая цена на нефть

2009-10-27T13:39:34Z

Максим Авербух

Посты Биография

26.10.09 | 18:55

Справедливая цена на нефть

При курсе 1,5 доллара за евро минимальная долгосрочная стоимость нефти составит 42 доллара за баррель 10

Немного истории, или Угол падения почти равен углу отражения | Немного статданных. Евро, инфляция цены на нефть | Рассуждения и расчеты

Президент Медведев недавно снова обмолвился, что справедливой ценой на нефть для России является 80 – 90 долларов за баррель. По факту, это максимальная цена на нефть конца 2007 года. Выше она была только в марте – июле 2008 года. Судя по всему, президент Медведев считает справедливой самую высокую из цен (полагая экстремум 2008 года все же непонятной флуктуацией). На самом деле, справедливая цена – понятие сугубо бухгалтерское, в западной бухгалтерии (несколько упрощенно) практически тождественное понятию рыночной цены. А рыночная цена далеко не всегда справедлива – если рассуждать о ней именно в том понимании, каковое вкладывает в свои слова наш президент. Потому мы рассуждать о справедливой цене на нефть не будем, а попробуем определиться с базовой ценой на нефть. Точнее – с минимальной средней за некий относительно длинный период.

НЕМНОГО ИСТОРИИ, ИЛИ УГОЛ ПАДЕНИЯ ПОЧТИ РАВЕН УГЛУ ОТРАЖЕНИЯ

Еще в 1972 году арабская нефть (сорт «Дубай») стоила 1,90 доллара за баррель. В 1973 – уже 2,83 доллара. А в 1974 – уже 10,41 доллара. В 1976 году появляется сорт «Брент», по цене практически равный (на тот момент) «Дубаю», и своего максимума цена на нефть достигает в 1980 году, показав «хай» в 36,83 доллара. За 8 лет цена выросла в 19 раз. Затем цена на нефть постепенно снижалась, но до 1986 года оставалась стабильно выше 27 долларов за баррель. В 1986 (точнее, в 1985/1986) цена на нефть упала почти в 2 раза – с 27,56 до 14,43 долларов за баррель.

Первый период высоких цен на нефть в новейшей истории закончился. Длился он с 1973 по 1985 гг. и занял, таким образом, 13 лет. Средняя цена барреля нефти в этот период составила 21 доллар. Если же выбросить из расчета 1973 год с его не слишком отличимыми от нуля 2,83 доллара за баррель, то средняя цена следующей двенадцатилетки составила 23 доллара.

В 1986 году начался период низких цен на нефть и длился он – как ни странно – почти те же 13 лет. Если быть совсем уж точным – то четырнадцать, с 1986 по 1999 гг. Средняя цена нефти сорта «Брент» за этот период составила 17,78 доллара за баррель с пиком в 23,73 доллара в 1990 году (война в Заливе) и нижней точкой в 1998г. – 12,72 доллара за баррель.

Как мы видим, «ход маятника» составляет 13 – 14 лет. Средняя цена на нефть за период 1974 – 1999 гг. составила около 20 долларов за баррель.

Средняя цена на нефть второго периода высоких цен с 2000 по 2007 г. составила 42 доллара. С учетом экстремально высокой цены 2008 года – 48 долларов за баррель.

Средняя цена на нефть за период 1974 – 2007 годы составила 25,6 доллара за баррель. За 1974 – 2008 – 27,6 долларов.

НЕМНОГО СТАТДАННЫХ. ЕВРО, ИНФЛЯЦИЯ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ

В январе 1999 года евро был введен в обращение на мировых финансовых рынках. Его изначальное соотношение с долларом составляло 1,1 доллара за евро. Правда, уже в следующем году евро упал, на пике своего падения показав 83 цента за один евро. Показав в середине 2001 года второй минимум (практически равный первому), евро с тех пор и по август 2008 года рос – на максимуме за него давали 1,59 доллара. Итак, можно заявить, что за без малого 10 лет евро вырос по отношению к доллару на 44%.

Какой процесс шел в те же годы параллельно с ростом курса евро? Правильно – росла цена на нефть. Нефть выросла с 18 долларов за баррель в 1999 году до 147 – на июльском пике 2008 года. 18 долларов за баррель нефти сорта «Брент» является средневзвешенной ценой за период 1990 – 1999 гг.

Средний уровень инфляции в ЕС за период 1999 – 2007 гг. составлял около 2% в год. Т.е. за 9 лет цены выросли примерно на 20%.

Страны ОПЕК (да и Россия тоже) экспортируют свой основной продукт – нефть – за доллары США. А вот порядка половины импорта оплачивают в евро.

В 1999 году население лидера ОПЕК, Саудовской Аравии, составляло 22 млн человек, в 2006 – уже 27 млн (включая работающих в стране иностранцев). С 1995 года население увеличилось вдвое.

РАССУЖДЕНИЯ И РАСЧЕТЫ

Возьмем за базу Саудовскую Аравию. Почему именно ее? Потому она – лидер крупнейшего объединения стран-экспортеров нефти, ОПЕК. Именно она дважды – в 1985/1986 и 1998 гг. роняла цены на нефть. Именно она является крупнейшим экспортером нефти в мире. И, следовательно, именно на ее долю приходятся крупнейшие выгоды и крупнейшие потери в случае падения или роста цены на нефть.

Поскольку свой экспорт Саудовская Аравия осуществляет за доллары, а импорт – преимущественно за евро, то падение курса доллара должно компенсироваться либо снижением уровня жизни в королевстве, либо ростом цены на нефть.

Итак, мы имеем две сложившиеся характеристики – численность населения и накопленную инфляцию. А так же одну переменную – курс доллара.

Вопрос в том, какую дату взять за точку отсчета. 1985 или 1999 год? Возьмем все же 1999-й, ибо в случае, если бы мы выбрали за базу год 1985, нам пришлось бы делать слишком много допущений – в первую очередь, из-за объемов добычи нефти Саудовской Аравией. Разница между 1985 и 2007 гг. – в 3 раза. Зато добыча 1999 года всего на 15% меньше добычи 2007 года. Что позволяет нам (с некоторой натяжкой) пренебречь этим фактором.

Итак, с 1999 года в результате инфляции в ЕС стоимость импортируемых оттуда товаров выросла минимум на 20%. Т.е. составляет 120% к цене 1999 года. Население Саудовской Аравии выросло примерно на те же 20%. Таким образом, для того, чтобы потребление населением импортных товаров не упало, необходимо нарастить цену на нефть еще на 20%. Т.е. 120%*1,2=144%. 144% к цене 1999 года – минимальная базовая цена нефти при курсе в 1,1 доллара за евро. Что дает нам 26 долларов за баррель нефти. Но сегодня за евро дают вовсе не 1,1 доллара, а, практически, 1,5 доллара. Или на 37% больше. Значит, при курсе 1,5 доллара за баррель минимальная цена на нефть, позволяющая населению Саудовской Аравии жить на уровне далеко не самого хорошего 1999 года, должна составлять 26+26*0,37=35,6 доллара. Аналогично вы можете рассчитать минимальную базовую цену для любого курса евро. Скажем, при возврате курса евро к минимуму 2008 года – 1,25 доллара за евро, базовая цена барреля нефти сорта «Брент» составит 26+26*(0,13)=29,40.

Это вовсе не значит, что при данном курсе евро цена нефти не может быть ниже указанной цифры – речь идет о том, что она не может быть ниже достаточно долгий период.

Таким образом, поскольку считали мы от достаточно плохого для нефти и Саудовской Аравии 1999 года, то мы получили уровень цены на нефть, ниже которого цена если и опустится, то ненадолго. Это – 30 долларов за баррель при курсе евро в 1,25 доллара. Запас, оберегающий Саудовскую Аравию от спекулятивных атак нефтяных медведей, также должен иметь место. По опыту первого квартала 2009 года, он составляет порядка 20% от необходимой цены. Таким образом, мы приходим к цене в 36 долларов.

При курсе 1,5 доллара за евро минимальная долгосрочная стоимость нефти с защитным 20%-ным запасом составит 42 доллара за баррель.

ДРУГИЕ ПОСТЫ


	сюжеты: Китайский путь 2 Комментировать

	22.09 15:50 «АвтоВАЗ»: А вы, друзья, как ни садитесь… Всего 3 года назад «Рособоронэкспорт» обещал нам 12 новых моделей к 2012 году
	сюжеты: Тонущий «АвтоАЗ» 13 Комментировать

Азбука испанских будней. Наталья Калинина

2009-10-24T10:48:28Z

Легкое чтиво. Читать рекомендованно всем, особенно женщинам, особенно в общественном транспорте!!! Пока читал книгу веселил всех окружающих находящихся в моем вагоне. Смех просто не возможно удержать!!!
Озвучу один из фрагментиков: Автор молодая девушка приехала в Испанию в качестве туристки и первым делом купила себе экскурсию на корриду. Ну как же, побывать в Испании и не увидеть бесстрашных тореадоров....Кстати, нашу русскую туристичесую группу отсадили отдельно от всех. И позже стало ясно почему. Когда началось само зрелище и тореадор стал выписывать плащем загогулины перед носом полусонного от жары бычка, полстадиона принялось болеть за красавца мужчину, мачо и отважного рыцаря в одном флаконе. И только " русская" трибуна болела...ну правильно, за бычка! "Давай его, Зорька, давай! Фас!, Фас, говорят тебе! Рогами, рогами! У-у-у, Борька, тебя что не кормли? Ату его, ату-у-у-у!
Вобщем почитайте, не пожалеете.
Кстати поискал в инете, какие еще есть работы автора Калининой Н., к сожалению ничего больше не нашел. Наверное начала писать на испанском:)

"К выступлению готов !" Радислав Гандапас

2009-06-20T10:11:46Z

На удивление книжка прочиталась одним махом, хотя обычно заумные книги читаю через главу и очень редко до конца.
Не буду описывать как она полезна и всем кто занимается презентациями и выступлениями просто необходима. Для себя хочу отметить несколько моментов, которые понравились, и возможно где нибудь их постараюсь воткнуть:
"...Зная, что один из лучших способов сбросить напряжение - юмор, я решил начать свое выступление с анекдота. И рассказал возможно, известную вам историю: увидев, что все курочки бегают по двору весело, а одна ходит вялая, грустная, бабушка дедушке предложила дедушке курочку зарезать. На что дедушка после паузы ответил: "Ну, если ты полагаешь, что это ее развеселит..." Это можно отнести к скучающей аудитории
"...Незадолго до этого я услышал блестящий, на мой взгляд анекдот о бригаде Циперовича, которая на судоремонтном заводе покрасила пол парохода. Когда же пришла комиссия во главе с директором, Циперович потребовал полной оплаты за произведенную работу, потому что в договоре сказано: "Мы, бригада Циперовича, с одной стороны, и дирекция судоремонтного завода, с другой стороны, договорились о покраске парохода"
Теперь о вампирах (объектах отвлекающих внимание аудитории), от которых вам предстоит обезопасить свою презентацию.
..."Положи рядом персик". Притча гласит, что обезьяна, долгое время наблюдавшая за игрой богов в шахматы, тоже научилась божественно играть. Она выигрывала в поединках у людей. Никто не мог одолеть ее. И только мудрец, желая показать превосходство человеческого интеллекта над обезьяньим, использовал вампирящий объект. Он положил на блюдо несколько спелых крупных персиков, которыми так любят лакомиться обезьяны. В течении партии наша дальняя родственница никак не могла сосредоточиться. Взгляд ее то и дело уходил в сторону блюда. Она проиграла партию, и ее казнили. Мораль этой притчи использовалась и используется политиками, полководцами, фокусниками, да и нами- простыми смертными. Иногда во благо, иногда во вред. Иногда намеренно, иногда случайно."
Десять смертных грехов презентатора
1. Выйти к публике неподготовленным.
2. Недооценить значение своего внешнего вида.
3. Пренебречь позой и жестикуляцией.
4. Не проявлять к публике должного уважения.
5. Пренебречь минутой молчания.
6. Перейти к сути выступления, не создав нужной эмоциональной атмосферы.
7. Не поддерживать зрительного контакта на протяжении всего выступления.
8. Говорить противоестественным языком
9. Не использовать контрастов громкости, тембра и темпа.
10. Затянуть выступление.

Утка или орел. Ардешир Хагмайер

2008-11-07T15:59:47Z

Веселенькая и полезная книжица.
Все мы по жизненной философии делимся на орлов или уток. Пример в начале книги расставляет сразу по местам, кто такие утки и кто такие орлы.
"Я позвонил в один известный берлинский отель высокого класса и спросил, возможно ли пригласить парикмахера, который бы сделал моей жене сложную прическу. Я также поинтересовался о массаже для себя.Ответ сотрудницы отеля был однозначен: в воскресенье парикмахерска закрыта, массажный салон тоже. Даже интенсивные расспросы не помогли разговорить юную даму. Мой следующий вопрос звучал так: "Есть ли в вашем отеле консьерж?" Ответ:"Да!" "Тогда соедините меня, пожалуйста с ним".
Консьержу...Мне нужен парикмахер для моей жены в воскресенье, а я с удовольствием получил бы сеанс массажа". Ответ консьержа был: "Сделаем!" Он еще не знал, как именно, но он был уверен, что справиться с обеими этими проблемами. Совершенно очевидно, что первая была "утка" а затем был "орел".
Много примеров (из которых и состоит книга) уже мне встречались в других книгах, и тем неменее хочется упомянуть наиболее понравившиеся:
Одна учительница попросила своих учеников написать на листе бумаги имена одноклассников и подумать, что хорошего они могут сказать о каждом из них. В выходные учительница обработала анкеты-написала имя каждого ученика на отдельном листе бумаги, а рядом список хороших качеств, указанных его одноклассниками. В понедельник она раздала ученикам их листы. Через короткое время дети сияли от радости. "Правда?-слышался шепот.-Я и не знал, что другие меня так любят".
Упражнение достигло своей цели. Ученики были довольны собой и другими. Несколько лет спустя один из них погиб во Вьетнаме, и учительница пришла на его похороны. Церковь была переполнена школьными друзьями. После церемонии родительи погибшего подошли к учительнице и показали сильно потертый лист бумаги, который явно был склеен и не раз проглажен. Это нашли у погибшего в кармане. Учительница узнала в нем листок с отзывами одноклассников. Родители поблагодарили учительницу, за то что их сын очень ценил это. Все былвшие ученики собрались вокруг учительницы-как выяснилось, все они сохранили свои листы. Учительница была настолько тронута, что расплакалась.

Падение фондового рынка

2008-10-07T15:07:31Z

Кто сказал, что дефолта не будет? Долги наших корпораций, которые они должны вернуть в ближайшие 3 года (Роснефти, Газпрома и т.д.), превышают наш стабилизационный фонд -подушку безопасности. На этой подушке сидит Буш и похоже не собирается нам ее не отдавать, вывод средств будет рассматриваться как попытка к бегству а это уже угроза национальной безопасности страны (не я сказал) и за это могут и все счета наших чинуш в зарубежных банках заблокировать.
Все корпорации с протянутой рукой!!! А чинушы решают: этому дать а этому недать. А чего раньше не давали и отправляли всех в Америку? Теперь поздно. Нефть будет двигать только вниз. Таких сверх доходов уже не видать. Золотовалютные резервы будут только таять.

Падение фондового рынка

2008-10-02T07:19:15Z

Участники: Верховный (Самый важный)
                       Пупкин (Самый главный)
                       Куркин (Хранитель общака)
                       Чубакс (он же Рыжий, он же Анананист, он же Разрушитель)

Все затаив дыхание продолжаем слушать сводки с передовой на Бизнес Fm и ждать принятия спасительного плана Ролтона. Первая попытка провалилась, но обещают еще парочку.
Азия падает, Европа падает, Китай отдыхает. С тыла поддержки никакой.
Предсказания Куркина не прибавло оптимизма лохам (инвесторам). Он пообещал что нефть рухнет ниже 70.
И почему столько лохов еще в акциях? Наверное пока сохранается потенциал падения а в 98 году он достиг   38 пунктов по РТС, будем успокаивать себя что на дне выходят только лохи, . Ладно Валикперов, покупает акции своего колхоза, ему всеравно капусту хранить негде, лучше в фонд благосостояния своего будущего поколения чем в общак.
Я думаю у Верховного и Пупкина все-таки есть секретный план спасения нашего хозяйства. Раз Чубакса поставили во главе самой финансированной и секретной отрасли для переработки милиардов нанорублей. Да еще разрешили стать на довольствие в чужеземном колхозе консультантом (для слива нанодезинформации или переработки нанорублей в долары). Так-что товарищи лохи ждите!!!! А господа чужеземцы скоро начнут покупать акции нашего колхоза, самые дешевые в мире после Зимбабве (или Мозамбик?). Все кто успел купить хоть одну ацию до 31 декабря, Чубакс гарантирует к 2020 году что каждый получит в подарок два Siber-Волга.

Падение фондового рынка

2008-09-10T15:11:39Z

К сожалению мировой финансовый кризис я прочувствовал и на собственной шкуре. Движения рынка РТС и ММВБ слушаю (на бизнес FM) как сводки с боевых действий. Не смотря на кровопролитные бои и большие потери ( в "ПИФах") дух наших бойцов (меня и таких же лохов как я) еще не сломлен. Враг будет разбит и победа будет за нами !!! Сегодня индекс РТС приблизился к еще одному психологическому барьеру 1300 пунктов. Еще чуть-чуть и потери составят 50%. Причем первые потери на 3-5% были более болезненные. Вчера РТС рухнул на 7,5% и ничего не случилось, наверное уже иммунитет выработался. Пососало где-то под ложечкой, перевел в рубли упущенную выгоду, пообщался с такими же лохами (инвесторами) и успокоился (или сделал вид что ничего не страшно).

Пять правил инвестора

2008-08-26T15:00:38Z

Пять правил инвестора.

На фондовом рынке России правят сырьевые гиганты. Казалось бы, в этой ситуации инвесторы в нефтегазовый сектор вполне обоснованно претендуют на повышенную доходность. Но, как ни странно, это не всегда так. Впрочем, есть пять основных правил, соблюдая которые инвестор может вполне уверенно действовать в российском нефтегазовом секторе.

Политические заявления

Пять лет назад ЮКОС был самой дорогой компанией России. 7 октября 2003 года доля акций ЮКОСа в расчете индекса РТС превышала 24%. Спустя год доля ЮКОСа снизилась до 4,01%, спустя два — составила 0,86%, спустя три — 0,21%, спустя четыре — обнулилась. Позднее нефтяная компания обанкротилась, бумаги были сняты с торгов в связи с внесением в единый государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации ЮКОСа по решению суда.

Рынок очень чутко реагирует как на реальные, так и на мнимые сигналы от партии власти. Вечером 24 июля 2008 года премьер-министр Владимир Путин пообещал послать доктора к основному владельцу "Мечела", а на следующий день капитализация компании на РТС обвалилась более чем на 30%.

От жестких заявлений страдают как владельцы объекта преследования, так и весь рынок. Динамика индекса ММВБ на следующий день после "докторских тезисов" премьер-министра показывает это предельно четко. Акции "Мечела" не торгуются на ММВБ, при этом 25 июля индекс потерял более 5%.

Более 5% потерял и нефтегазовый сектор, акции телекоммуникационных компаний потеряли почти 4%, металлургическая и горнодобывающая отрасли — почти 8%, машиностроительная отрасль — 3%.

При этом следует отметить, что в России словесные интервенции используют чиновники самого разного ранга. Директору аналитического отдела ИГ "Атон" Стивену Дашевскому пришлось даже написать материал "Феномен Митволя", где он исследовал влияние заявлений чиновника Росприроднадзора на котировки независимых нефтяных компаний Imperial Energy и Urals Energy. Торгуемые на London Stock Exchange (LSE) компании после публичных обвинений запросто теряли более 10%.

Итак, первое правило инвестора — следить за партийной и внепартийной риторикой.

Налоговое вымя

Каждый инвестор сегодня смотрит на нефтегазовые компании как на дойную корову российского бюджета. Цены на нефть продолжают обновлять исторические максимумы, но законодательные новации Алексея Кудрина сделали основным бенефициаром нефтяного ралли российскую казну. Налоговое бремя нефтегазовых компаний растет с ростом цен на нефть, поэтому топливный сектор России стал практически безразличен к благоприятной конъюнктуре мировых рынков.

Благодаря специально придуманному для нефтяников налоговому законодательству бенефициаром удачной конъюнктуры стал кто угодно, только не российский нефтегазовый сектор. В плюсе государство, которое бьет рекорды по профициту бюджета. В плюсе контрагенты российских нефтяников (трубники, строители) и потребители, проедающие полученные от государства нефтедоллары. В плюсе увеличивающие капитализацию зарубежные конкуренты российских корпораций. Exxon Mobil давно вернула себе звание самой дорогой компании планеты.

Отечественные же компании пока лишь наращивают платежи в бюджет. ЛУКОЙЛ в 2007 году заплатил более $15 млрд акцизов и экспортных пошлин. Это больше, чем все остальные налоги, включая налог на прибыль, вместе взятые. "Роснефть" за 2007 год потратила на платежи государству более $28 млрд.

Второе правило инвестора — следить за налоговым бременем.

Государственно-частный капитализм

Государство чувствует потребность занимать командные высоты и контролировать крупнейшие публичные компании. Если в начале 2004 года на компании, находящиеся под контролем государства, приходилось около 20% суммарной капитализации компаний из индекса РТС, то в начале 2008 года — уже около 60%. При этом в индексе DJIA нет ни одной компании, контролируемой американским правительством.

Причем принципиальная особенность российского фондового рынка — иррациональная тяга к госкапитализму, в особенности в нефтегазовом секторе. Акции государственной "Роснефти" размещались в июле 2006 года по 203,24 руб., что соответствовало тогда 5 акциям "Сургутнефтегаза". 11 августа 2008 года за одну акцию "Роснефти" давали уже более 11 акций "Сургута". Что интересно, акции "Сургута" были склонны время от времени дорожать на слухах о слиянии с "Роснефтью".

Инвесторы считают крайне позитивным фактором передачу контроля в компании государству. Котировки "Газпром нефти" (бывшая "Сибнефть") после перехода нефтяной компании в ведение газовой монополии растут значительно лучше рынка.

Компании, контролируемые властями, могут рассчитывать на благосклонное к себе отношение. Явные примеры — "Газпром" и "Роснефть".

"Газпром" поддерживается правительством в повышении цен потребителям ближнего зарубежья; получает помощь в вопросах, связанных с основным рынком сбыта — Евросоюзом. Главным достижением компании стало решение сахалинской проблемы. В апреле 2007 года "Газпром" купил 50% плюс одна акция "Сахалин Энерджи" за весьма скромные $7,45 млрд. В этом ему помогла Счетная палата и Росприроднадзор.

Третье правило инвестора — помнить о государственном интересе к командным высотам и нефтяным скважинам.

Конфликт интересов собственников

Обычное дело: у миноритариев свои интересы, у контролирующего акционера — свои. "ТНК-ВР Холдинг" — арена борьбы российских и английских акционеров — вообще не представлен на биржевом рынке. Пройдя листинг, внебиржевой тяжеловес "ТНК-ВР Холдинг" мог бы рассчитывать на большую капитализацию и ликвидность акций. Но пока в этом заинтересованы лишь миноритарии. Многие стали миноритариями ТНК-ВР не по своей вине. Акции дочерних предприятий ТНК-ВР были добровольно-принудительно конвертированы в акции "ТНК-ВР Холдинга" по вызывающим вопросы коэффициентам.

Интересы государства в "Транснефти" совсем иные, чем у частных владельцев ее привилегированных акций. Глава трубопроводной компании Николай Токарев так и заявил: "Мне абсолютно все равно, как они котируются, сколько стоят. Выстраивать дивидендную политику по "префам" не считаю нужным". В итоге дивиденды платятся с неконсолидированной прибыли по РСБУ, которая гораздо ниже прибыли акционеров по МСФО (4 млрд против 60 млрд руб. в 2007 году). Привилегированные акции "Транснефти" подешевели с рекордных $2735 16 января 2006 года в РТС почти втрое — до $960 11 августа 2008 года.

Глава "Сургутнефтегаза" Владимир Богданов давно перестал готовить отчетность по американским стандартам US GAAP, заявив: "GAAP, может быть, больше нужен аналитикам как инструмент, к которому они привыкли. Хотя получается иногда достаточно пустая работа, чтобы удовлетворить чье-то любопытство, все достаточно ясно и так". Теперь акционеры "Сургутнефтегаза" гадают, сколько собственных акций находится на балансе компании и есть ли шанс выгодно "раскольцевать" структуру по схеме АвтоВАЗа. Привилегированные акции "Сургутнефтегаза" подешевели на ММВБ с рекордных 37,999 руб. 6 мая 2006 года более чем вчетверо — до 8,994 руб. 8 августа 2008 года.

Классический случай отсутствия уверенности в собственных правах у миноритарных акционеров "Славнефть-Мегионнефтегаза". Эта компания контролируется "Славнефтью", а сама "Славнефть" поделена между "Газпром нефтью" и ТНК-ВР. 25 января 2006 года цена привилегированной акции компании достигла 1259 руб. К 11 августа 2008 года она упала более чем впятеро — до 249,89 руб. При этом значение индекса ММВБ выросло за этот период с 1179 до 1412. Миноритарии думают, что основные собственники действуют и будут действовать в своих интересах, игнорируя их интересы.

Четвертое правило инвестора — анализировать стратегию основных собственников.

Третий квартал

Рост основного индикатора российского рынка акций — индекса РТС — подвержен жесткой сезонности. Тринадцатилетний период наблюдений, с 1 сентября 1995 года, когда индекс РТС стартовал с отметки 100, по 11 августа 2008 года, показывает, что ежегодно в первый, второй и четвертый кварталы фондовый рынок бурно растет, а на период третьего квартала традиционно приходится падение. За почти 13 лет индекс вырос в 17,43 раза, или на 1643% (до 1743 пунктов), но вклад четырех кварталов всегда был разным. Первый квартал принес 440% суммарного привеса, второй увеличил вложения на 239%, четвертый — на 337%. Зато третий квартал уменьшил суммы на счетах инвесторов на 78%. То есть игроки, которые на июль, август и сентябрь выходили из акций в деньги, имеют сейчас в 4,6 раза больше средств результата круглогодичного инвестирования.

Наконец, пятое правило инвестора — покупать акции в конце сентября и продавать их в конце июня.

Степан Жулин | КоммерсантЪ

Три ошибки начинающего инвестора

2008-07-24T13:27:55Z

10:18 | 23/07/2008 | Материалы СМИ

99,9% начинающих частных инвесторов совершают одни и те же ошибки, считает гендиректор управляющей компании "Пиоглобал Эссет Менеджмент" Денис Матафонов. Своими наблюдениями он поделился с читателями dpmoney.

Ошибка первая:

Выбор финансового инструмента в зависимости от его годовой доходности.

Как это обычно происходит. Приходит клиент к брокеру или в управляющую компанию и говорит: "Какие у вас есть финансовые инструменты?". Брокер показывает ему весь список, и клиент выбирает тот инструмент, который к настоящему моменту показал максимальную доходность в годовом измерении. Это очень неправильно. Почему? Покупая инструмент с текущей максимальной годовой доходностью, клиент чаще всего покупает его по максимальной исторической цене.

Нельзя посмотреть динамику притоков денег в акции, поскольку там торги идут постоянно, но это очень хорошо видно по динамике притока денег в ПИФы. Наибольшие притоки в паевые фонды возникают в тот момент, когда их годовая доходность находится на максимуме. Это значит, что большая часть людей, которые купили этот ПИФ, эту доходность уже никогда не получат.

Многие управляющие компании как раз строят свою рекламную стратегию на том, что в рекламе ПИФов указывают доходность за какой-то относительно небольшой отрезок времени. К сожалению, таким образом они формируют у многих начинающих инвесторов неправильные представления о выборе инвестиционного продукта, точно так же, как некоторые могут привить неумение выбирать костюм.

Иные паевые супермаркеты так и пытаются продавать паи ПИФов: просто выстраивают фонды по рейтингу и говорят: "Вот этот ПИФ показал самую высокую годовую доходность, поэтому он лучше всех". Это очевидная глупость, потому что если вы хотите заработать, вам надо делать ровно наоборот. То есть надо покупать тот ПИФ, у которого минимальная годовая доходность на данный момент. При прочих равных, у того фонда, который больше всех к текущему моменту упал, шансов вырасти гораздо больше.

Ошибка вторая:

Все яйца кладутся в одну корзину.

Большая часть людей не понимает, как работает диверсификация, либо не видит в ней смысла. Если посмотреть на портфели начинающих инвесторов, то все их деньги очень часто вложены в одну-две, максимум три акции, или в один-два ПИФа. Подобный портфель несет колоссальные риски, поскольку одна акция – это риск отдельно взятого эмитента. Предсказать его динамику в среднесрочной перспективе не сможет ни один профессионал. Куда тягаться с профессионалами начинающим инвесторам?

Понятно, что ими движет: инвесторы исходят из максимальной прогнозируемой доходности. Как они действуют: человек приходит в брокерскую компанию, смотрит аналитические обзоры, выбирает акцию, у которой по прогнозам аналитиков наибольший up-said – потенциал роста – и кладет в эту акцию все свои деньги. А часто еще и берет заемные деньги и покупает с "плечом". В итоге, если акция начинает двигаться не в том направлении, в котором он предсказывал, риск распространяется на весь портфель сразу.

Правильная стратегия инвестирования особенно на начальном этапе – это купить как минимум 20 активов. Можно 30, если хватит портфеля. 10 тысяч рублей не хватит, чтобы так разделить по активам, но уже 100-200 тысяч рублей можно хорошо диверсифицировать.

Если речь идет о портфеле ПИФов, каждый из которых сам по себе в принципе диверсифицированный инструмент, то достаточно четерех-пяти паевых фондов, которые дадут сбалансированную рыночную доходность. Можно купить индексный фонд, он сам по себе отражает динамику рынка и очень подходит для начинающего инвестора, потому что сам индекс широко диверсифицирован.

Ошибка третья.

Неумение посмотреть на акцию, как будто видишь ее в первый раз.

Многие начинающие и даже опытные инвесторы боятся продавать акции, если они покупали их дороже. "Ну, как же я ее буду сейчас продавать, фиксировать убыток, если я покупал ее дороже?", - удивляются такие инвесторы. Бывает и наоборот, когда акция быстро дорожает. "Да, я ее покупал намного дешевле, поэтому сейчас можно смело продавать", - говорит инвестор.

В любой момент на акции нужно смотреть, как будто до этого вы ничего о них не знали. Вы никогда ими не торговали, и не было никакой истории. Если бы вы не купили их сегодня, держать такие акции в портфеле и не стоит, даже если к этому моменту они упали в два раза.

Человек очень зависим от того, что было в прошлом, а с акциями и ПИФами это не работает. Вот поучительная история. Очень много клиентов нашего брокерского подразделения очень долго не продавали акции "Юкоса" пока они стремительно падали с $14 до 0. Когда акции упали с $14 до $8, все говорили: "Я их покупал по $14, я не могу их продать по $8. Подожду, пока они отпрыгнут хотя бы до $10 и вот тогда продам". Акции падали до $6, инвесторы говорили: "Ну, по $6 точно не продам! Хотя бы по $8 – тогда продам". Акции падали до $5 и так далее…

"Уралкалий", если не ошибаюсь, с 2001 года вырос в 1,4 тысяч раз – с одного цента до $14. Я знаю только одного человека, который не продал акции до сих пор. Все остальные выскочили в разные периоды. Представляете, какие нужно иметь железные нервы, получая прибыль в разы, в десятки раз? Народ кидается покупать Мазератти, а ты продолжаешь держать 7 лет…

Вот еще одна история. Это было в 2001 году. В одной дружеской брокерской компании мы очень долго смеялись, когда однажды к аналитикам пришла тетушка и спросила: "Ребята, посоветуйте, что купить?". Аналитики, видимо, решили посмеяться, и посоветовали: "Купи "Газпром". Она говорит, "А, сколько он будет стоить?" Они: "50$". На тот момент, "Газпром" стоил, если не ошибаюсь, меньше пяти рублей. Тогда $50 казалось, это просто в космос. Триллион с лишним долларов капитализация – ну это был космос абсолютный. Это как сейчас сказать, что ВВП США будет меньше ВВП России. И что – она их купила. А сейчас, в общем-то, эти акции уже стоят $14, вырасти-то осталось всего в три раза, ерунда. А тогда весь трейдинг смеялся.

Дмитрий Гуня | dpmoney.ru

Большие деньги

2008-07-10T07:36:41Z

Прежде чем начинать вкладывать в рискованные инструменты инвестирования и зарабатывать большие деньги ( напр.Forex и др.), я предлагаю Вам возможность по репетировать, проверить свою психологическую устойчивость, правильно реагировать на потерю денег и конечно - же немного заработать.

Во-первых вы должны определиться с суммой которой вы готовы рискнуть. Допустим это будет 10 000 руб.( когда вы будете играть на Forex она будет значительно больше). Я Вам предлагаю (причем совершенно бесплатно, при условии выполнения рекомендаций) способ заработать.

Вы наверное слышали о так называемой «теории вероятности» или «законе больших чисел», я не буду приводить сложные формулы (я их просто не помню), но практически, опытным путем мной выведена определенная зависимость

Делаете ставку на определенное событие(я это делал в букмекерской конторе «Марафон»). Т.к. я ничего не смыслю в спорте, поэтому меня абсолютно не интересует, кто играет и какой вид спорта. Единственный параметр который я выбираю, это ставка на победу с коэффициентом «2», т.е. при выигрыше данной команды моя ставка удваивается, в случае проигрыша я теряю всю ставку.

Итак я ставлю 100 руб на любую команду с коэф.выигрыша «2» (или близкое к этому чилсу плюс минус 0,5)., в случае проигрыша, я снова делаю ставку на любую команду в любом виде спорта с коэф. «2» но сумму ставки увеличиваю в 2,5 раза. Т.е. 250 руб., после следующего проигрыша, я снова увеличиваю ставку в 2,5 раза получаем 625 руб. и т.д. Что-же мы получаем? А получаем следующее, в случае выигрыша (а он наступит неизбежно, если вы не остановитесь делать ставки) вы возвращаете все поставленные деньги и даже немного больше. Естественно, что условия игр не равнозначные и выигрыш может не наступить на третей игре(т.к. присутствуют 3 события, проигрыш, выигрыш, ничья, но с разными вероятностями), но практическим путем (более 100 ставок)у меня более 7 проигрышей подряд небыло!!! Но хочу сразу предупредить, что на игры существует ограничение ставок, в некоторых играх даже до 3000 руб, но у более значительных игр, например чемпионаты Европы и др. ставка имеет ограничения несколько сот тысяч рублей. Поэтому есть место для маневра.

Вот здесь вы и прочувствуете, что значить потерять все деньги и на следующий день нести в два с половиной раза больше чтобы вернуть проигранное. И остановиться нельзя т.к. все деньги будут потеряны. Первоначальную «базовую» ставку кстати можно начинать делать и по меньше например с 10 руб . Кстати забыл упомянуть, что после очередного выигрыша, ставку необходимо начинать опять с минимального значения.

Но если данной стратегии не придерживаться (т.е начинать ставить большие или меньшие суммы, ставить на разные коэффициенты, или вообще отказаться от следующей ставки), то все может закончиться очень быстро, но зато вы реально ощутите вкус «больших денег» или «больших потерь» и уже будете знать на что вы готовы.

Вот такой не хитрый способ самопознания я Вам предлагаю.

РS. Не сочтите за рекламу «Марафону». Играть можно в любой игре, делая ставки, с каждым проигрышем вероятность получения выигрыша увеличивается. Но и имейте в виду, чем больше раз вы играете тем больше вероятность что вы рано или поздно получите большее количество проигрышей подряд ( это я к тому что 7 проигрышей подряд это не предел). Поэтому долго не играйте!!!!

«Секреты величия» по материалам Fortune Magazine

2008-07-02T15:07:42Z

Всегда с большим удовольствием читаю книги с историями успеха. В свое время с удовольствием прочитал «Бизнес есть бизнес», «Бизнес есть бизнес -2» и др., но к сожалению книга не оправдала моих надежд. Каких-то жизненно важных советов, которые можно взять на вооружение я что-то не увидел. А советы типа:

-Опирайтесь на сильные стороны людей

-Изучайте свой рынок

-Контролируйте свое время

-Стройте из себя дурака. По другому не выжить

-Имей смелость доводить до конца трудную работу

Не хватает еще только :-Чисти зубы по утрам

-Не забывай говорить спасибо

В общем прописные истины, ничего нового!

Но есть несколько моментов, которые мне понравились (всего парочка). Вот например, как в одной из сетей салонов по продаже автомобилей (не помню в какой стране, не у нас конечно), у посетителя спрашивают при входе в салон вы выбираете или просто посмотреть? Если клиент говорит, просто посмотреть, то ему дают смайлик в виде значка где написано «ПС»-просто смотрю. И с этим смайликом на груди (в виде значка) он смотрит автомобили и никто из менеджеров ему не мешает. А вот после того как он все осмотрит он сам подойдет к администратору и будет задавать ему вопросы.

Приведу пример из личного посещения автосалонов сети «Майджор» на Новой Риге, там их наверное больше десятка. А т.к. я оставил машину на обслуживание на пару часов, то решил скоротать время да и на будущее, посмотреть на автомобильчики.

Но при входе в салон на тебя набрасывается менеджер и уже не отпускает, просит обязательно назвать свое имя, оставить визитку, пытается выведать какой автомобиль я выбираю, для кого, куда собираюсь на нем ездить и т.д. И эта картинка повторяется от перехода из одного зала в другой.

Вот этот совет с «ПС» наверное им бы точно пригодился, да и в любом другом торговом центре например, где не так много посетителей и продавцы так и норовят затащить к себе, но тем самым еще больше отпугивают от своего товара.

Еще один совет (пример) который понравился:- Не будьте заложниками прошлого.

И приводится пример, как автор ехал в Индии на автомобиле и увидел огромных слонов привязанных к маленьким колышкам. Он конечно-же удивился, почему слоны не убегают? Но ему объяснили, что слонята всегда стремятся сорваться с привязи и терпят неудачу. А когда вырастают то больше не делают попыток.

Мораль сей басни такова,: мы должны трудится не ограничивая себя прошлым опытом. Вот это не плохо, это наверное все что я запомнил из этой книги, но может кому-нибудь и понравится.

Напишите, пожалуйста, кто прочитал действительно полезную книгу по историям успеха, желательно чтобы не с примерами 1905 года

"Случайность и неслучайность биржевых цен" Ю.Чеботарев

2008-05-04T14:30:33Z

На работе попала в руки книга «Случайность и неслучайность биржевых цен». Взял в дорогу полистать, но на удивление очень легко и быстро прочитал сей труд. Может быть тема, пусть и косвенно но меня очень цепляет. Я в свое время (год назад) влез в ПИФы, причем сделал все по науке, как учат во всех учебниках, диверсифицировал свой портфель по трем ПИФам, вошел в период падения (на самом дне как мне тогда казалось), после чего в течении нескольких месяцев наблюдал, как множатся капиталы, но счастье длилось не долго. После нового года, когда рынок рухнул, я тоже оказался в большом минусе и вот уже несколько месяцев пытаюсь себя успокоить, что будет и на нашей улице праздник. Но прочитав эту книгу, я еще больше расстроился. Автор убеждает читателя, что предсказать никакой кризис, никакой взлет практически не реально. Слишком много непредсказуемых факторов воздействуют на рынок, в т.ч. и махинации разного рода чиновников. Вспомните народные IPO Сбербанка и ВТБ, где люди в очередной раз поверили государству и купили народные акции. А теперь сидят в очень большом минусе и не известно сколько еще проведут там лет, пока нервы не выдержат и не сдадут все по дешевке. Приводится много примеров из истории российского и других зарубежных рынков, что повлияло на кризисы, дефолты и т.д. но простому смертному читателю не дается ни каких рекомендаций, куда вкладывать, кровно заработанные.

Кстати приводится прогноз некого Марка Мобиуса (который входит в десятку лучших финансистов XX века) который предсказал дефолт в России в 1998 году и очень на этом хорошо заработал. Когда рынок сел на мель он активно скупил акции и через пару лет продал в 4 раза дороже. Так вот, Марк Мобиус заявил, что российский рубль чрезвычайно переоценен. И если в самое ближайшее время он не начнет снижение, то это приведет к очень серьезным последствиям в России.

Ну и в завершении книги, автор предлагает плюнуть на все предсказания и прогнозы, а работать только с рисками с помощью торговых программ (автором которых автор и является), которые и будут собирать все данные с рынка и мгновенно реагировать, в данном случае можно будет зарабатывать при любом движении рынка, т.е. не важно когда он растет или падает (это фразу я кстати в последнее время слишком часто встречаю).

В общем, для начинающих инвесторов данная книга должна быть интересна.

Жизнь внутри пузыря

2008-04-18T14:42:48Z

Сегодня закончил чтение книги "Жизнь внутри пузыря" И.Ашманова, и пока хоть что-то в голове (завтра наверное уже ничего не останется) хочу вкратце передать мысль книги. Каких-нибудь полезных идей не нашел. Почитать книгу – равносильно послушать корпоративные сплетни, кто кого и как выживал в компании, кто кого привел, на какую должнность, на какую зарплату и т.д.

Рекомендации, читать только тем кто трудится в сфере IT. Для посторонних читателей, часть сленга будет не понятно.

В книге описывается взлет одной из крупных Интернет-компаний. В конце 20 века, среди инвесторов, было модно вкладывать в дико растущие Интернет-компании. Инвесторы идиоты, выбрасывают миллионы на ветер, раздувают штат, снимают дорогие офисы, назначают огромные зарплаты, в общем раздувают пузырь, а затем надеются продать эту компанию еще дороже. Но в 2000 году начали лопать пузыри крупных Интернет компаний в мире, и волна не обошла наш Интернет-рынок. Итог: если пошла активная реклама какого-нибудь проекта с привлечением инвесторов и вкладчиков, то знайте это начали надувать пузырь, который рано или поздно обязательно лопнет. Вот наверное и все идеи.

"Длинный хвост" Крис Андерсон

2008-03-12T15:25:30Z

Ну вот, наконец-то я расправился с "Динным хвостом". Читал по рекомендации, сам бы никогда не решился. Книга достаточно полезная, но несколько скучноватая. В первых главах понимаешь, идею книги, идею длинного хвоста, а всю остальную часть книги автор доказывает состоятельность данной идеи. Вкратце идея книги следующая: С каждым годом увеличивается сегментированность рынка. В результате перед потребителями открываются новые возможности. Если раньше была так называемая "
эпоха хитов", все что не попадало в этот разряд было обречено на забвение. Приводится (один из многочисленных ) пример с продажей дисков (альбомов). Магазины в состоянии на прилавках выставить только некоторое количество дисков в тысячи раз меньше чем их существует. Поэтому на полки попадают только хиты, которые не обязательно являются высококачественным продуктом, альбомы же которые не попали в эти хиты по различным причинам, могут в действительности быть и качественным продуктом. И такие продукты (нехиты) в своем количестве и разнообразии превышают во много раз то что является хитом. Это на графике и выглядит как длинных хвост. (все это касается не только дисков, но и множества других продуктов) . И сейчас в эпоху интернета потребителю становится намного легче найти востребованный продукт который позволит удовлетворить желание каждого конкретного человека, не тот что ему навязывают СМИ и магазины, а то что действительно может удовлетворить его потребности в результате клиенты в интернет магазинах начинают обращать свое внимание на продукты находящиеся в "хвосте" а т.к. выбор этих продуктов огромен, и затраты на дистрибуцию очень малы поэтому и продажи с данном сегменте растут из года в год. Итог: Будущее за продажами в "нишах", открывайте интернет магазины, чтобы привлечь оставшихся и отколовшихся от "масс" клиентов.

"Тайм-драйв " Г.Архангельский

2008-02-29T14:31:48Z

На днях прослушал аудио-книгу Глеба Архангельского "Тайм-драйв как успевать жить и работать". Ранее около года назад я прочитал данную книгу, а теперь и аудио версию, также прослушал с большим удовольствием. В отличие от других книг, преимущественно зарубежных авторов, данная книга понравилась легкостью восприятия и чтения (прослушивания) и это не смотря на то, что книга не художественная. Понравились наши, родные, совдеповские примеры из жизни "Командир говорит делай как я делаю, а замполит, делай как я говорю" и много других. Книга действительно заставляет задуматься "Доступный нам капитал времени, оставшегося до конца жизни, составляет примерно 200-400 тысяч часов." А так хочется везде успеть и преуспеть. Книга побуждает более рационально относиться к своему времени и дает реальные рекомендации по оптимизации своего режима дня, труда и отдыха. Учит как справляться с нелюбимыми делами. Мне теперь становиться даже жалко тратить время на разные бестолковые занятия, например чтение автомобильных и других журналов, прессы, просмотр фильмов, которые в большинстве своем не несут никакой полезной информации.
Рекомендую, читайте.

Зрелище не для слабонервных.

2008-01-24T15:59:38Z

http://www.scheurijzer.nl/flitspaal.htm

Эти фотографи меня так впечатлили. Что вот уже год как ни одного нарушения ПДД